

,兴证海外发布研报称,初度掩盖,赐与映恩生物-B(09606)“增抓”评级,映恩生物聚焦 ADC 赛说念范围,借助与 BioNTech
等大家杰出药企的相助,以中国速率推动大家多中心临床快速布局,在 ADC 范围占据成心的竞争身位。DB-1303 用于
HER2+(包含高抒发和低抒发)子宫内膜癌在中好意思上市在即,DB1311有望在 CRPC 等互异化稳妥症范围发扬颐养后劲,公司下一代 ADC
篡改疗法包括多项ADC+IO2.0 联用疗法、互异化 IO 双抗 ADC、自己免疫 ADC、新毒素 ADC 管线研发进展奏凯,撑抓公司恒久的发展空间。
兴证海外主要不雅点如下:
近期事件
2025 年 10 月 23 日公司举办研发日,先容公司 ADC 居品管线近期进展以及曩昔发展标的。2025 年 11 月 11 日公司相助方
BioNTech 举办研发日,展示了映恩生物原研 ADC 管线与 PD-L1/VEGF 等免疫抗体联用的临床谋略。2025 年 11 月 14 日公司自己免疫
ADC 居品管线 DB-2304(BDCA2 ADC)用于系统性红斑狼疮临床大家 1/2a期商榷的 2a 期部分完成首例患者给药。
2025 年 11 月 24
日公司自己免疫 ADC 管线DB-2304 的单剂量递加阶段成果入选 2025 年秋季免疫学会议(AIC 2025)理论答复,公司将在 2025
年圣安东尼奥乳腺癌接洽会(SABCS 2025)公布 HER3 ADC 管线DB-1310 用于 HR+/HER2-乳腺癌的大家 1/2a 期数据。
公司 ADC 管线大家化临床进展奏凯
DB-1303(HER2 ADC)用于 HER2+(包含高抒发和低抒发)子宫内膜癌的好意思国 BLA 瞻望 2026 年递交,用于化疗未治的HR+/HER2
低抒发乳腺癌正处于大家 3 期,以及用于 2L+ HER2+乳腺癌中国 3 期于2025 年 9 月达到主要商榷尽头,公司谋略在 2025
年年底前提交该稳妥症的中国 BLA。DB-1311(B7H3 ADC)用于泛实体瘤的篮式推行(含 SCLC 和 CRPC 等)的大家 2期正在进行中,另外
DB-1311 有望凭借联用 PDL1/VEGF 双抗探索 SCLC 的前哨颐养契机。
公司 ADC 管线与相助方 BioNTech 的 PD-L1/VEGF
双抗联用,掀开曩昔 ADC联用颐养决策的市集空间。公司自免 ADC 管线 DB-2304(BDCA2
ADC)临床进展奏凯,其中单剂量递加阶段的商榷成果以理论答复理论在 AIC 2025 大会上展示了DB-2304 的细致耐受性和药代能源学特征,DB-2304
有望成为自免范围潜在 FIC 的ADC 药物。
风险指示
行业计谋变动、范围内竞争加重、居品获批经过不足预期
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