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界面新闻记者 | 张艺
界面新闻记者 | 张艺
国内锂电龙头亿纬锂能（300014.SZ）与韩国电池龙头SK On将终结捏续五年的“跨国结亲”。
亿纬锂能11月20日暴露的股权置换公告炫耀，两边目的收回交叉捏有的对方旗下公司股权，各自完结对目的公司的全资控股，这场始于2020年的计谋协作以“股权各归其主”画上阶段性句号。两家公司也从成本协作走向孤独运营，各奔前景。
此外，11月21日亿纬锂能股价下落5.98%，收于71.74元/股，一周跌幅13.15%。公司最新股价已跌破不久前实控东谈主的减捏转让价，实控东谈主及一致动作东谈主精确地完成了一轮近30亿元的高位减捏。
从交叉捏股到和平“仳离”
两大能源电池巨头原协作综合。早在2020年SK On前身SKI便通过债转股成为亿纬锂能的计谋投资者，草创了外资电池厂商入股中国脉地电池厂商的前例。此后两边通过交叉捏股的容貌搭伙建厂，共建产能。
张开剩余85%亿纬锂能孙公司亿纬能源香港有限公司所捏有SK新能源（江苏）有限公司（以下简称“SK新能源”）30%的股权。同期，SK On捏有惠州亿纬集能有限公司（以下简称“亿纬集能”）49%的股权。两个目的公司均为锂电池分娩基地。
这次股权置换完成后，亿纬锂能将蜿蜒捏有亿纬集能100%股权，SK On也将全资戒指SK新能源。
置入目的亿纬集能股权结构变化
对亿纬锂能来说，这笔股权置换是否合算？从交往价钱来看，目的限制基本特别。
SK新能源30%股权，经评估叙述，两边协商笃定转让款为21.08亿元。
亿纬集能49%股权作价23.08亿元。股权差额部分，亿纬锂能需再向SK On现款支付2亿元。
从估值水平来看，界面新闻记者蓄意，SK新能源和亿纬集能二者合座估值划分为70.27亿元和47.10亿元。
终结2025年三季度末，SK新能源未经审计的财富总和78.65亿元，净财富57.38亿元；亿纬集能未经审计的财富总和60.31亿元，净财富46.61亿元。
由此可见，这次交往SK新能源和亿纬集能二家公司估值划分较净财富溢价22.46%和1.05%。对亿纬锂能来说，价钱属合理区间。
从计议进展看，SK新能源营收限制更大，亿纬集能盈利才能更强。但前者进入一个事迹开释期，尔后者营收限制在松开。
2024年，SK新能源和亿纬集能两家目的公司营收划分为79.56亿元和36.38亿元，差距一倍独揽，但前者净利润0.25亿元，后者为1.76亿元。
2025年前三季度两家公司营收限制均在缩水，SK新能源交易收入50.69亿元，亿纬集能下滑幅更大，前三季度营收18.82亿元唯有昨年全年限制的一半独揽。
净利润方面，SK新能源净利润一抬高潮至1.91亿元，亿纬集能为1.58亿元，已不足前者。
从产能来看，亿纬锂能“以大换小”，置出目的产能限制远高于置入企业。
界面新闻查询SK新能源官网看到，其成立于2019年6月，一栋、二栋分娩基地划分于2021年头和2022年头量产，共17条分娩线，年产能达27GWh。
同期，亿纬集能成立于2018年，于2021年全面参加运营，年产能为10GWh。
两边为何要根除“结亲”干系？
对这一问题，终结发稿时，界面新闻记者未能拨通亿纬锂能投资者电话。亿纬锂能在公告中称：“股权置换完成后，故意于进一步加强亿纬集能的合座计议管束，耕作决议成果。”
因亿纬集能已是上市公司并表控股子公司，因此不会导致统一范围发生变化。
不外，界面新闻贯注到，这次交往中，好像SK On主动性更强。
SK新能源位于江苏盐城。 SK On在盐城隔壁新建了全资工场SK OY。SK OY目的在年内初期投产，年产能霸术约33GWh。两家工场在物流和供应链上均可协同。
有音问称，SK On正将这两家工场一并运营并通过整合分娩组合，激动盐城成为其在中国的中枢分娩要害。因此，SK On但愿拿回SK新能源100%控股权，以便对两家工场进行一体化管束。
两边“仳离”的背后，是锂电池行业竞争加重，各龙头企业产能富足，企业强控旗下产能利于耕作运营成果与计谋自主性。
固态电池与储能赛谈布局加速
靠近行业变局，亿纬锂能正加速在固态电池与储能鸿沟的布局。
研发方面，本年9月公司“龙泉二号”全固态电池到手下线，该居品主要面向东谈主形机器东谈主、低空航行器以及AI等高端装备利用鸿沟。
同期，亿纬固态电池商榷院成都量产基地精致揭牌，目的分两期成就，一期将于2025年12月建成，具备60Ah电池制造才能；二期目的于2026年12月完结100MWh年产能请托。
在不久前进行投资者沟通时，亿纬锂能董秘、财务副总裁江敏清楚，全固态电池方面，公司先把中试线建好，“推测在第四季度连续推出下一代居品”。公司也念念考在半固态电池鸿沟的布局，讨论在现存的某些产线，通过小额资金的参加完结升级蜕变，完结半固态电池的分娩。与此同期，公司也在作念卑劣市集的开导责任。
11月18日，亿纬锂能与华宝新能（301327.SZ）签署深度计谋协作条约。两边将围绕固态电池技艺研发与产业化利用张开深度协作。
华宝新能是便携式储能第一股。市集东谈主士合计，亿纬锂能故意在破费级储能市集落地固态电池技艺。
此外，亿纬锂能11月20日晚公告，公司与电子烟企业念念摩尔海外（06969.HK）订立《采购框架条约》，条约有用期至2028年12月31日止。
界面新闻记者贯注到，这是一份续期有关交往，念念摩尔海外为亿纬锂能有关方，亿纬锂能对其捏股30.26%。亿纬锂能是念念摩尔海外的弥远供应商。公告称，本次框架性条约，不波及具体金额，骨子发生金额以订单笃定为准。
在2022年至2024年时间，亿纬锂能向念念摩尔集团销售锂电池金额划分为5.36亿元、5.49亿元、4.98亿元，占各年度同类交往金额的比例均不稀奇1.5%。
本年销售额似乎更少。亿纬锂能有关交往公告炫耀，2025年前10个月两边已发生有关交往3.29亿元。这一金额是昨年总和的不到60%。
过去三年，念念摩尔集团的需求也难有爆发性增长。据念念摩尔海外公告，其2026年至2028年推测采购电芯新年度需求上限为每年5.80亿元。
亿纬锂能则但愿两边协作限制能有所高潮。公司对于2026年普通有关交往目的中，与念念摩尔海外偏激子公司之间2026年的有关交往推测金额由昨年的6亿元上调至9亿元。
亿纬锂能示意，后续公司将勾通向念念摩尔集团销售电芯的历史交往金额、念念摩尔集团居品订单、计谋协作情况等，推测过去年度向念念摩尔集团销售电芯的交往额度。
“瞻望第四季度，储能已经保捏满产满销，出货量推测环比会有捏续增长。”江敏示意，同期推测四季度毛利率环比会连续耕作。
实控东谈主高位套现近30亿，机构已浮亏
基本面上，亿纬锂能增收不增利，本年前三季度公司营收450.02亿元，同比增长32.17%；归母净利润28.16亿元，同比下滑11.70%。
其中，能源电池出货34.59 GWh，同比增长66.98%；储能电池出货 48.41GWh，同比增长 35.51%。
不外跟着锂电池块活跃，亿纬锂能股价8月以来走出了一波区间翻倍的行情，10月初触及年内高点94.44元/股。
值得贯注的是，在亿纬锂能股价高位之时，公司实控东谈主通过询价转让的容貌完成了减捏。
11月初，亿纬锂能实控东谈主爱妻刘金成、骆锦红和亿纬控股转让4,077.68万股公司股份，占总股本比例为2%。转让原因为偿还告贷和企业发展需求，转让价钱为72.20元/股。界面新闻以此算得实控东谈主及一致动作东谈主套现款额高达29.44亿元。
出让方所有这个词捏有公司股份比例由39.92%降至37.85%。
接盘的机构包括国泰海通证券、广发证券、中欧基金、摩根士丹利、UBS AG等25家盛名机构。
询价转让式减捏，不同于都集竞价或大批交往容貌，不会对二级市集酿成径直冲击，其有明确的受让方，受让机构6个月内不得转让。
尽管如斯，实控东谈主的高位减捏步履已经向市集浇了一盆冷水。亿纬锂能股价近日捏续下行网上配资，11月21日最新收盘价71.74元/股，已跌破实控东谈主转让价。接盘机构刚到手的股份账面已出现浮亏。
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