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上周，好意思国发布多项经济数据，联系筹算走势向好。不外，“亮眼”的经济收成单却并未换来老本商场积极恢复，好意思股商场应声回落。好意思国“经济向好、股市反跌”的反常情景，折射出好意思国商场投资者已不再单纯眷注经济基本面，而是更聚焦于好意思国经济数据背后隐含的货币战略管制与永恒风险。
当地时刻9月25日，好意思国商务部公布最终修正数据走漏，本年二季度，好意思国本色国内分娩总值(GDP)环比按年率诡计增长3.8%，较此前公布的修正数据上调0.5个百分点，高于商场大齐预期。这亦然2023年三季度以来最快的季度增速。其中，行动经济增长中枢引擎的破钞者开销，其增速从此前的1.6%上调至2.5%。劳动筹算也出现好转。好意思国劳工部数据走漏，贬抑9月20日当周，经季节改动的初度安闲施助请求东说念主数减少1.4万东说念主，降至21.8万东说念主，为7月以来最低水平，远低于此前商场预期的23.5万东说念主。不外，经济数据向好却引起好意思国商场不安，好意思股三大指数本日跌至一周低点，均回吐了好意思联储9月议息会议后的涨幅。
商场产生负面反应的迫切原因在于对好意思联储战略旅途的担忧。尽管好意思联储于9月19日文告降息25个基点，但好意思联储主席鲍威尔在会后强调，此举仅是“风险搞定式降息”，意在退缩经济下行风险，而非开启宽松周期。这一表态减弱了商场对贯穿降息的乐不雅预期。更重要的是，上调的GDP数据与照旧毅力的中枢个东说念主破钞开销(PCE)价钱指数标明，好意思国面对的通胀压力仍将捏续，这例必令好意思联储在“控通胀”与“保劳动”之间反复量度。此轮降息后，商场对10月再次降息25个基点的预期已从高点回落。
好意思股的结构性问题放大了商场担忧。以科技股为中枢的纳斯达克指数对利率变化极为敏锐，因为高利率会平直抬升成长股的折现率，压制其估值。近期，英伟达、特斯拉等龙头科技股在更动高后大幅回调，恰是商场对“高利率保管更久”这一预期的平直反应。此外，好意思联储高官曾屡次告诫，好意思股估值已接近历史高位，风险溢价处于低位，商场极易因情谊逆转或战略无意而剧烈波动。当经济数据强化了“高利率永恒化”的预期时，资金当然从高风险钞票向债券等避险鸿沟转变。
“卖事实”的来往逻辑也在此轮商场改动中突显。在降息前，商场已提前押注宽松预期，鼓吹标普500指数在9月初创下历史新高。当降息落地且经济数据超预期后，投资者反而接受赚钱了结。这次GDP数据公布后，好意思元指数短线拉升、好意思债收益率攀升，恰是资金再行订价的体现。这种“利好出满是利空”的情景，响应出商场在战略拐点阶段的脆弱性。
进一步看，好意思国经济增长能源堪忧。二季度GDP上调的主要孝顺来自破钞开销与入口下落，尔后者偶合响应内需动能的不行捏续性。好意思国政府磋磨于10月起对产物、药品等入口商品加征高额关税，可能进一步推高国内通胀，阻难企业利润。与此同期，劳动商场虽保捏韧性，但初度请求安闲金东说念主数的波动走漏劳能源商场已出现分化迹象。好意思联储里面对改日战略的不对加重也动摇了商场对战略连贯性的信心。
历史上，经济数据与好意思国股市走势“背离”时时出当今周期尾部。2022年，强盛的非农数据曾激励好意思股大跌，因商场担忧加息加快；而今，相通的逻辑以反向体式重现：降息周期中，数据向好反而意味着战略宽松空间收窄。此外，好意思国财政赤字扩大与债务鸿沟攀升，也限制了通过积极财政战略刺激经济的余步，使得货币战略面对更大压力。
好意思股对经济数据向好的“负面反应”，体现出商场对货币战略纯真性丧失的急躁情谊。当投资者毅力到经济增长只怕带来更宽松的流动性，反而可能减慢降息依次时，估值高企的股市当然面对改动压力。改日好意思股的走向，将取决于通胀与劳动数据的秘要均衡配资开户，以及好意思联储能否在政事压力与经济实验间找到战略支点。对好意思联储“走钢丝”时刻的查考还在继续。(本文起原：经济日报 作家：连俊)
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